1月25号SMM锌价、库存日讯：年关长假将至 多头动作亦显谨慎 日内或横盘整理

上海：冶炼厂正常出货，今日长单需求明显减弱，期锌高位市场以出货为主，但交接双方出于风险控制考虑，多以SMM均价为基准报价，当月报均价或均价-10，下月报均价-10或均价-20，贡献主要市场成交。升贴水报价寥寥，部分贸易商自升水300元/吨左右下调至升水250元/吨成交平平，亦有部分贸易商积极调价促进成交，当月报价急速下调至升水200元/吨左右反馈寥寥，下月报价调整至升水180元/吨左右成交亦有限，整体市场情绪趋于谨慎。进入第二交易时段，市场接货需求进一步弱化，市场仍以出货为主，但交投寡淡，成交寥寥，整体成交清淡，成交货量较昨日持稳。

广东：炼厂正常出货，早间时段，市场对升贴水报价仍较为迷茫，零星出货，报在对均价-20，-30附近，贡献少量成交。进入第二交易时段，市场报价先是对沪锌1903合约升水260元/吨附近，但下游需求减弱之下，难有成交，持货商看跌后续升水，继续调价出货，升水回落至对沪锌1903合约升水240元/吨，然仍未有明显接货方出现，今日整体交投平淡，基本持平昨日。

天津：炼厂正常出货，贸易商积极甩货，普遍报在对1902合约平水附近左右，另紫金品牌近日货量不多，持货商稍作挺价，报在对1902合约升水100元/吨附近。消费方面，下游临近放假，需求进一步转淡，仅刚需采购，市场成交氛围冷清，整体成交基本持平昨日。

精炼锌进口：据海关总署最新海关数据显示，12月锌锭进口量9.38万吨，环比下降17.4%，同比下降7.02%，据海关分项数据显示，12月锌锭进口前五个国家为西班牙（44%），比利时（13%），澳大利亚（12%），哈萨克斯坦（11%）和韩国（7%）。对比11月，西班牙及比利时进口量进一步攀升，而免税国韩国及澳大利亚进口量锐减。

锌精矿进口： 据最新海关公布的数据显示，2018年12进口锌精矿为24.56万吨（实物吨），环比减少了5.83万吨（实物吨）。2018年1-12月累计进口量296.94万吨（实物吨），累计同比增加了21.5%。

全年分国别来看：2018年澳大利亚进口累计共85.28万实物吨，占2018年锌精矿进口总量的28.7%，位居第一位，秘鲁进口累计为60.65万实物吨，占2018年锌精矿进口总量的20.4%，位居第二位，俄罗斯进口累计共26.65万实物吨，占2018年锌精矿进口总量的9%，位居第三位。

锌价：伦锌连录7连阳重心平稳上移，供给忧虑对锌价的支持仍未减弱，但需关注宏观局势对于投资者的情绪扰动，日内或谨慎运行；沪锌紧沿布林道上轨建立一整理平台，虽供给忧虑成为有效提振，但消费进一步停滞叠加年关长假将至，多头动作亦显谨慎，日内或横盘整理。

今日预计：预期日内沪锌1903合约或将运行于21400-21800元/吨附近，伦锌或运行于2590-2640美元/吨附近。料0#现锌跌50，建议下游暂时观望。