锌精矿增量到底如何 偏空趋势何时能来

2018年，锌精矿增量预期对阵锌精矿现货趋紧，期锌低位返升，重心至21000元/吨上方。进入2019年，LME锌库存以及国内三地社会库存，仍于低位徘徊，预期的累库情况迟迟未现，国内基建等进入筹备阶段，均为远期的供应情况添了更多争议。那么锌精矿增量到底如何，炒了一年的供给宽松是否又能真正兑现？首先，SMM盘点近3年全球排名位居前几位的锌精矿增量：

其中不难发现，锌精矿供给确有增加预期，并且每年均呈现着较高速的增长。但仍需注意到的是，锌精矿供给对于精炼锌供给的传导，锌精矿增量是否又能真正传导至锭端？

SMM认为，锌精矿宽松传导至锭端尚需一定时间。当前情况来看，锌精矿增量较多，但冶炼厂新增产能却较为有限，叠加国内环保以及搬迁等刚性限制，一季度以前仍难达至往年同期水平。

那么，农历春节结束后，3月锌消费端陆续复工，伴随基建项目的陆续落实，且SMM调研下来，当前下游逢相对高位，叠加年后订单尚未确定，整体备库意愿不强的基础上，尚不可排除年后集中拿货的可能，那么现货就或仍将出现间歇性紧张，那么对于第一季度末，二季度初的期锌价格就有了一定推升预期。

综合来看，SMM认为，锌精矿增量尚未能真正传导至锭端，那么至少二季度初期，其所带来的偏空预期，并不能给予空头大幅增仓的信心。